3月中旬以來，L1905期貨價格走出了橫盤整（zhěng）理的行情，表現相對堅挺。對期價（jià）形成支撐（chēng）的主要是地膜消費旺季與中下遊企業“搶稅點”備庫等一些（xiē）短期因素，考慮到（dào）需求支撐即將放緩，而供應壓力並不會明顯減輕（qīng），判（pàn）斷（duàn）4月聚乙烯的基本麵仍將（jiāng）麵臨較大的壓力（lì），下跌風（fēng）險尚未完全解除（chú）。

第一，本周石（shí）化庫存的快速下降主要有兩方麵原因：一方麵是地膜傳統旺季構成了較強（qiáng）的（de）剛需支撐，另一方（fāng）麵則是中下遊企業為了更多的進項抵扣，搶在增值稅正式下調（diào）之前提前備（bèi）貨，而這無（wú）疑會透支部分後期的需求。

第二，調研顯示，地膜國家厚度標準從0.008mm到0.010mm的提高並沒有給2019年LLDPE原料需求帶來明顯增量，華（huá）北地（dì）區執行力度（dù）較為鬆散，而西北新疆等地因氣候（hòu）條件相對苛刻，早在前兩年就已經開始使用0.010mm的厚膜。此外，即使是在（zài）旺季時段相對較晚的西北地區，目前（qián）地膜（mó）的生產（chǎn）也已接近尾聲，因此旺季需求對LLDPE價（jià）格的支撐可能逐漸減弱。

第三，4月PE進口供應（yīng）依然會有（yǒu）比較大的壓力。在增值稅降低以（yǐ）後，眾多進口貿易商都紛紛通（tōng）過“買現貨拋盤麵”的套利行為賺取（qǔ）稅差（chà），同（tóng）時也（yě）將一部分3月末到港的進口PE的報關時間推遲至4月（yuè），因此在一季度（dù）持續壓製價（jià）格的進口壓力在4月甚至5月上旬仍（réng）不會（huì）有明顯減輕（qīng）。

最後，2019年是石化檢修的小年，4月（yuè）PE的檢修量將同（tóng）比大幅（fú）減少（shǎo），國內供應可能會持續處在相對較高（gāo）的（de）水平。

綜上所述，L1905價格在4月仍存在（zài）比較大的下跌風險，下方支撐動態參考回料價格（gé），目前靜態（tài）含稅水平約在8000元/噸左右。

不過對於9月合約而言，隨著外盤庫存降低，進口到港在5—6月大概率會逐漸減少，同時國內檢（jiǎn）修量雖然同比依然偏低，環（huán）比卻會呈現逐漸上升的趨勢，因（yīn）此PE整體供應壓力屆時將較4月有明顯減輕，反彈動能可能會逐漸積蓄。

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