2017年，在包裝紙（zhǐ）的瘋狂上（shàng）漲下，紙包裝產業鏈貌似出現了一波泡沫式繁榮（róng）。8、9、10三（sān）個（gè）月，幾大紙業巨頭發出了經曆了連續十幾輪的漲（zhǎng）價潮，市場（chǎng）漲聲（shēng）一片。短時間暴漲，很多企業屯積的原紙或紙板大幅升值，突然湧現的暴利令大大小小的企業（yè）都欣喜若狂。

然（rán）而，在需求並沒有提振的情況下，包裝紙瘋狂上漲嚴重破壞了整條產業鏈的生（shēng）態（tài），也為2018年埋下了禍端。未來的一年，整條紙（zhǐ）包裝產業鏈都要為這一波瘋狂買單。或許，隻（zhī）有另辟蹊徑的企業，才能從巨大的漩渦中（zhōng）安全脫身。

2018原紙（zhǐ）或步入熊市

2017年，在經曆了（le）三月份的斷崖下跌（diē）之後，紙價一路走高，牛卡、瓦紙、白卡（kǎ）等繼續刷新了曆史高點。接近6000元/噸的高瓦，讓所有人直呼瘋（fēng）狂。由於市場需（xū）求不（bú）溫不火，如此瘋（fēng）狂（kuáng）的炒作之（zhī）下，竟（jìng）然沒有出（chū）現“紙荒”問題（tí），卻也為2018年的紙價走勢埋（mái）下了伏筆。

2011年以來，包括包裝（zhuāng）紙在內的（de）全球的大宗商品價格經曆了5年的（de）下跌，但2016年（nián）國內大宗商品普遍回暖（nuǎn），似（sì）乎給了大（dà）家一個錯覺。但按照“周期天王”周金濤博士的觀點，從康波周期（qī）來看，2016-2017年大宗商品的回暖隻是商品熊市的一個不可持續的反彈（dàn）。因（yīn）為從產能周期來看，目（mù）前處於15-20年產能周期下降期的中段，如果以以往規律推測，大（dà）宗價格低點在（zài）2018-2019年之間。在康波理論中，未來兩年將是地產（chǎn）周期、投資周期、庫存周期共振低點，2019年就是最壞的時刻。

反觀包裝紙行業，2018年的情況並不樂觀。首先（xiān），從供給端來說（shuō），2017年天量庫存需要時間來消化（huà），而大量新增（zēng）的產能投產，將令這一過程舉步維艱（jiān）。其次，從需求側來（lái）說，情況更加不樂觀。房地產（chǎn）投資、鐵公基投資都已經到頭，房地產對內需（xū）的侵蝕開始（shǐ）顯露。人民幣匯率的上升令出口雪上加霜，而製造成本（běn）的上漲、人口紅利（lì）消失、中國市場經濟地位問題令（lìng）中國（guó）對外出口失去了競爭力。

因此，對於很（hěn）多打（dǎ）算在大（dà）宗商品上豪賭一把的行業（yè）人士來說，風險不言自明。

紙（zhǐ）包裝（zhuāng）訂單市場行情分析

早在2017年，小編就預測，紙包裝訂單可能出現斷崖式下滑。從（cóng）實（shí）際情況下看，情況確實如（rú）此。以上半年為例，原材料同比漲了30-40%的情況下，包裝印刷產值隻（zhī）增加了6%。那麽2018年，由於出口和內需未見（jiàn）回暖，情況仍然不容樂觀。

外貿訂單前景不明：數據顯示，今年前10月中（zhōng）國進出口總額22.52萬億元人民幣，同（tóng）比增長15.9％；其中出口增長11.7％；進口增長21.5％，出口增速（sù）幾乎是進口增速的一半。2018年，由於歐美日在拒絕承認中國市場經濟地位後，頻頻對中國（guó）商品展開貿（mào）易戰，形勢將空前複（fù）雜。即便歐美日市場沒人願意生產的服裝、鞋帽等產品，我們在成本方麵完敗於東南亞市場。

內需問（wèn）題集中爆發：前不久（jiǔ），中興技術主管歐某新跳樓事件引發全社會關注，也折射出中國最有消費能力的中產在收入減少和房貸車貸的影響（xiǎng）下，生存都麵臨問題，更別談消費了。另一個顯著的特征就是（shì），在全世界快餐麵和啤酒的銷量均表現穩定的情（qíng）況下，國內市場卻年年下滑。而在近（jìn）年來包裝產（chǎn）業多所做（zuò）事的電商包裝，也因為紙箱（xiāng）的翻倍上漲，導致大（dà）量電商包裝用戶拋棄紙包裝。

房地（dì）產與鐵公基到頂：過去五年，中國經濟在消費不景氣的情況下，完全依靠房地產和鐵公（gōng）基來維持（chí）高增長。但房地產已（yǐ）經嚴重過剩，剛需也幾近枯竭。而鐵公（gōng）基投資在經曆了十年的瘋狂之後，已經無法（fǎ）拉（lā）動（dòng）經濟。2018年，無論是鋼鐵（tiě）、煤炭、紙張、還是（shì）建陶、衛（wèi）浴、建材、五金、家電、家具、燈飾（shì）等行（háng）業，市場需（xū）求將麵臨重大（dà）挑戰。

紙包裝產業鏈格局（jú）恐發生深刻變化

毫無疑問，整個2018年，紙包裝產（chǎn）業鏈都將（jiāng）受到產能過剩與需求萎縮的雙重困（kùn）擾，各（gè）條線麵臨著重大的戰略調整（zhěng）與優勝劣汰（tài）考驗。不（bú）過，值得（dé）慶（qìng）幸的是，上遊的造紙行（háng）業和中遊的包裝（zhuāng）印刷行業都具（jù）備一定（dìng）的戰略調整空間。

在造紙（zhǐ）行業，無論是龍頭玖龍紙業、山鷹、榮成、理文等巨頭，都在向全產業鏈模式轉型。其中（zhōng）最為成功的當屬山鷹紙業，其生產的包裝紙，大半可由自身消化。2016年，玖龍在（zài）太倉投（tóu）建巨型紙（zhǐ）箱廠，榮成一年內（nèi）在湖北湖南新建四家紙箱廠，理文也在（zài）運籌帷幄。因此，未來（lái）一年，包裝紙巨頭（tóu）一定會在產業鏈向下延伸方麵加快（kuài）步伐。

對中遊的包（bāo）裝印刷行業來說，受到上遊造紙行業進軍紙箱行業的擠兌，和下遊終端客戶的拋棄，其固有的蛋糕一定會被砍掉一大塊。但幸運的是，新零售所帶來的風口已經（jīng）開始帶來陣陣（zhèn）暖意，包裝印刷企業完全可以在小批量與個性化（huà）定製包裝印刷的巨大（dà）增量市場（chǎng）大展拳腳。但對於部分純加（jiā）工型小型包裝印刷企業來說，被淘汰的可能（néng）性頗大。

這一波（bō）調整，最為不利（lì）的恐怕是純粹的二級紙板廠。上遊造（zào）紙廠（chǎng）的下沉（chén），阻斷了紙板（bǎn）廠與三級廠的合縱（zòng）之夢。而產能的急劇過剩，將讓這一條線的企業變得捉襟見肘。

曆史周期律不可抗拒，2008年中（zhōng）國錯過了第一波調整時機，接下來的2018-2019年，中國紙包裝產業鏈將不可避免地隨著中（zhōng）國經濟的劇烈調整（zhěng）而進入低穀（gǔ）。產業（yè）鏈上的企（qǐ）業老板們務必要萬分小心，盡量持有更多現金或流動性好的資產。也許，過了否（fǒu）極泰來的2019，新的機會（huì）就會（huì）到來。

資料來源：包裝地帶 . 中（zhōng）國包裝網

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