3月底（dǐ）以來，中美貿易摩擦愈演愈烈。尤其是4月初中國政府擬（nǐ）對來自於美國的液化丙烷、EVA等產品增加關稅25%，更是激起了業內對於後續化工品行（háng）情的關注。
通常，業界按照1.2噸的丙烷生產1噸丙烯進行測算，然後在此基礎上加上800元/噸（dūn）的聚合費用測算聚丙烯的成本。關稅提高會（huì）短期提升大商（shāng）所聚丙烯期貨(簡稱“PP期貨”)的生產成本，但貿易摩擦升級將影響經濟（jì）發展，進而使得PP期貨需求下滑，價格下跌。
對中國（guó）影響（xiǎng）將更大
自2015年以來，我（wǒ）國進口的丙烷有（yǒu）80%～95%來自中東和美國。與中國丙烷進口高度依賴中東和美國不同，美國丙烷出口對中國的（de）依賴程度相對而言並不高。
以最近三年為例，2015～2017年美國分別有269萬、325萬、337萬噸丙（bǐng）烷出口中國，占美國丙烷出口比例僅為14.9%、13.80%、13.27%;但這三年裏來源於美國的丙烷占中國丙烷進口比例分別為31.51%、28.04%、25.25%。EIA數據顯示，2013～2017年美國的丙烷出口量（liàng）高（gāo）達887萬、1243萬、1807萬、2355萬、2658萬噸。
也即，美國出口的丙烷體量越來越大，盡管中國消費量逐年增加，但美（měi）國新增的（de）丙烷出口大部分還是在全球其他地區消（xiāo）化。因此（cǐ）增加（jiā）丙烷關稅，對美國產業的影響遠不如對中國的影（yǐng）響大。
PP生產（chǎn）成本會暫時提升
當前（qián）我國聚（jù）丙烯粒料產能約2200萬噸，雖然國內有467萬噸/年的純PDH裝置(丙烷脫氫)，但有配套PP期（qī）貨下（xià）遊的卻隻有海偉、三（sān）圓以及東華的（de）兩（liǎng）套裝置，總共產（chǎn）能160萬噸，約占我國聚丙（bǐng）烯產能的7.3%。
若丙（bǐng）烷關稅增加25%，勢（shì）必會對下（xià）遊丙烯的供應產生較為明顯的影響，294萬噸的丙烷成本短期大幅提高，對應的丙烯會（huì）有294/1.2=245萬噸的供應，在成本上將大幅增加25%。這勢（shì）必會造成企業減少（shǎo）采購美（měi）國丙烷，轉而大幅采購中東丙烷。關稅提高會扭轉中東丙烷貼水美國丙烷價格的局麵。
由於國內許（xǔ）多企業都有長約，若中美貿（mào）易摩擦進一（yī）步加劇，這些企業麵臨履約風險。對聚丙烯供（gòng）應端的影響會稍（shāo）微小一點，但同（tóng）樣（yàng）不可忽視。畢（bì）竟就算這些純PDH裝置可以不（bú）用自（zì）己生產丙（bǐng）烯轉而在市（shì）場上采購，但丙烯價（jià）格拉漲勢必造成PP生產成（chéng）本也有所（suǒ）提高。
此（cǐ）外，中長期來看，中美兩國經濟都將明顯下滑，整體工業品的邊際需求也將加速下滑。畢竟一旦經（jīng）濟預期出現改變後，投資者對（duì）居民收入乃至潛在消（xiāo）費（fèi）能力會（huì）發（fā）生劇烈改變。屆時對於PP期貨非（fēi）標品的下遊，無論是汽車消費（fèi）還是白色家電的消費，都將出現明顯下滑（huá），整個PP期貨價（jià）格重心將麵臨重估（gū）。
值得注意的是，市場要著重考（kǎo）慮需求端的變化。若貿易摩擦升級，中美兩國（guó）的製造業出口需求將明顯萎縮，進（jìn）而帶動國內需求下滑。屆時，需求端的變化將（jiāng）更加深刻影響國內工業品市（shì）場（chǎng），而當前基於供應端的解讀將不再適用。
資料來源：中塑在線

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